96. 회사채 수익을 높이는 방법은?

지난번 91번 영상에서 제가 주식만 공부하면 안되고 채권, 부동산, 가상화폐 등 다른 자산군도 같이 열심히 공부해야 한다고 설명드렸습니다. 주식만 하면 신이 와도 자산 반토막을 피하기 어려우니까요!

그런데 제가 부끄럽게도 채권에서 대해서는 아무런 자료를 올리지 않았습니다.
이게 처음 시도인데요, 회사채의 경우 레이팅이 높은 채권의 경우 국채와 비슷한 성격을 지니며 레이팅이 낮은 경우 주식과 비슷한 성격을 가진 것을 발견하고 있었고, 전자에서는 밸류, 모멘텀 같은 기교(?) 를 써도 잘 안 먹히는데, 레이팅 낮은 "쓰레기 채권" 에서는 잘 먹힙니다! 같이 살펴 보시죠.

아울러 '굽타' 라는 이름으로 활동하는 채권 초고수님이 제 어설픈 활동을 보시더니 아래와 같은 말씀을 남기셨습니다.

"채권투자자로써 한 말씀 드리자면... 일단 주식과 채권의 수익구조는 전혀 다릅니다...
이 때문에 채권투자의 핵심은 트레이딩 관점에서 어떤 수익팩터가 중요한가가 아니라 이 자산의 부도율이 얼마나 되는가가 핵심이 됩니다. 부도가 나지 않는다는 조건에서는 최소수익률을 이미 매수 직전부터 확정할 수 있습니다. 최대수익률은 채권에 붙은 옵션과 권리를 어떻게 사용하느냐에 따라 달렸고... 이로부터 수 십 수 백 % 수익을 거두는건 일도 아닙니다.

이러한 이유로 트레이딩 관점에서 채권을 접근하기에는 한계가 있습니다.. 시스템 트레이딩이나 퀀트분석 접근법으로 트레이딩 할 이유가 전혀 없어요.. 아마 채권가격과 부도율, 혹은 기업 부채분석, 단기상환능력 등으로 검색해보시면 논문이 수 만 다발 쏟아질겁니다. 중요한 논문 몇 편 읽어보시면 아마 도움이 되시리라 봅니다..

마지막으로... 채권 수익률... 절대 작지 않습니다. 아마 연 15~30%를 퀀트로 버는 투자자들보다 채권 투자자들의 수익률이 훨씬 더 클지도 모르겠습니다. 우량채에만 투자하기 위하여 채권을 공부하는 것이 아니라는 조건 하에 말씀드린거에요..."

너무 까마득한 고수가 말씀하신 거라 무슨 말인지 이해도 잘 안되지만 이제 공부를 해 보겠습니다. 저는 채권 재미없는 줄 알았는데 배울 것도 많고 먹을 것도 많은 것 같습니다! 또한 굽타님은 "김형호" 라는 분의 책이 좋다고 하십니다.

관련 논문: P. ouweling/J. van Zundert(Robeco) - Factor Investing in the Corporate Debt Market(2017)
링크: https://papers.ssrn.com/sol3/p....apers.cfm?abstract_i

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