42. 리스크가 낮은 주식이 수익이 더 높다!?

대학에서 금융 교육을 받을 때 늘 나오는 거짓말이 있는데

1. 시장은 효율적이다 (ㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋㅋ)
2. 리스크 높은 주식을 사야 수익이 높다

입니다. 1번은 누가 봐도 말도 안되는 거짓말이지만 30년 이상 사이비종교처럼 학계에서 믿었습니다. 2번은 더 복잡한데, 얼핏 보면 당연해 보입니다. 예금은 리스크가 없으니 수익이 낮고, 채권은 예금과 주식의 중간 리스크이니 수익이 중간이고, 주식은 하이 리스크 하이 리턴... 그럴듣하죠.

그럼 주식 중에서는 리스크 높은, 즉 변동성이 큰 주식을 사는게 수익이 높은게 당연해 보이는데.... 진짜 그럴까요?

하우겐이라는 외로운 늑대는 40년 동안 싸우면서 "아니다" 를 외쳤습니다. 물론 계속 효율적 시장의 추종자들에게 개무시 당하면서요.

21세기에 사람들은 그를 인정하기 시작합니다.
아무리 데이터를 굴려봐도 하우겐의 말이 맞았거든요.

하우겐은 제가 소개해 드리는 마지막 논문에 그의 전략이 전세계에서 유효하다는 자료를 제공하고, 마지막 울분을 토한 후 몇 달 후 저세상으로 떠납니다.

관련 자료: Baker/Haugen - Low Risk Stocks Outperform within All Observable Markets of the World (2012)

링크: https://papers.ssrn.com/sol3/p....apers.cfm?abstract_i